¿Dónde invertir en 2020?

Inversores pensantes

Estamos entrando en diciembre, la víspera de Año Nuevo, y todos los inversores están empezando a pensar en dónde invertir en 2020. Un pensamiento que tal vez tú también tienes. El año 2019 probablemente se registrará un aumento muy sustancial, tal vez más del 20%.

Así que veamos en el artículo de hoy cuál es la situación general de las principales clases de activos. Y cuáles de ellos son los más prometedores.

Situación de las acciones

En mi opinión, las acciones siguen siendo la mejor inversión del año que viene. Los beneficios de las empresas siguen siendo muy buenos a nivel mundial, impulsados por aumentos muy fuertes de la productividad. En esto, la tecnología sigue estando en el corazón de todo. Si la tecnología sigue ofreciendo a los fabricantes ahorros de costos y optimización de los procesos, la productividad seguirá siendo alta y los beneficios también.

Es cierto que las existencias en algunos países están empezando a ser caras y me refiero a América, por supuesto. Pero si consideramos las bajas tasas de interés, estas valoraciones no parecen tan altas. Además, Europa y los países emergentes no son tan caros.

¿Cuáles son los riesgos de las acciones?

Principalmente las tensiones comerciales entre los EE.UU. y China (y también entre los EE.UU. y Europa). Si se produce una escalada, con nuevos impuestos y nuevos frentes abiertos por Trump, entonces los beneficios podrían empezar a erosionarse demasiado para las empresas y los mercados no reaccionarían bien.

Otro peligro sería, sin duda, una fuerte subida de los tipos de interés. Pero esto no parece particularmente probable. A pesar de estos riesgos, como he dicho, las acciones siguen siendo una muy buena inversión para mí.

A nivel de los diversos sectores, no tengo una preferencia particular por una zona en lugar de otra. Aunque las acciones europeas y emergentes deberían superar a las estadounidenses en principio y según el sentido común, no pensaría en reducir mi exposición a los Estados Unidos, que sigue siendo la principal economía y mercado de valores. Lo mejor es estar bien diversificado.

Bonos

Tengo una visión diferente de los bonos y no encuentro esta clase de inversión particularmente interesante. Las tasas están siempre en su punto más bajo. En muchos países son negativos incluso en los vencimientos largos, mientras que en los vencimientos cortos los rendimientos son negativos en Suiza, el Japón y la mayoría de los países europeos, entre otros.

¿Cómo podemos esperar que caigan más en esta situación? Ya en varios países, los bancos y las compañías de seguros están empezando a impacientarse con esta situación históricamente anómala.

Claramente, dadas las condiciones económicas, ni siquiera espero que las tasas empiecen a subir de repente. Lo que sí espero es una situación de tipos de interés bastante «neutros». Pero como los rendimientos son muy bajos (o negativos) en términos absolutos, es difícil esperar un gran rendimiento de los bonos.

En esta clase de activos, por lo tanto, sugiero no tomar posiciones excesivamente largas. En esta situación, los bonos sólo me sirven para dar estabilidad a la cartera. Si este es su objetivo, entonces también debe mantener una buena parte de su cartera en bonos.

Las buenas opciones pueden ser los valores de tasa variable y los bonos vinculados a la inflación. ¡Pero si buscas devoluciones, busca en otra parte!

Dónde invertir en 2020: oro, bienes raíces y más
El oro también tiende a estar en una posición neutral. El metal amarillo sufre cuando las tasas suben mucho, porque el rendimiento es el principal antagonista del oro.

Si las tasas no pueden subir más que eso, entonces los riesgos del oro son bastante pequeños. Sin embargo, al mismo tiempo, si los tipos de interés no pueden bajar demasiado, tampoco hay un empuje al alza.

En este frente, los precios siguen subiendo internacionalmente y los cupones de las rentas son muy competitivos con los de los bonos, ya que estos últimos son negativos o cercanos a cero.

Monedas.
El tipo de cambio euro/dólar ha estado cayendo desde principios de 2018. Entonces el tipo de cambio llegó a 1,25, hoy estamos justo por debajo de 1,11.

La razón de esta fortaleza del dólar es esencialmente que los tipos de interés podrían seguir siendo bastante altos en comparación con los tipos de interés europeos. Esto también se debe al mayor crecimiento de los Estados Unidos.

Pero ahora las tasas americanas también están bajando. Creo que todavía hay espacio para una apreciación del dólar, pero gran parte del camino ya se ha hecho.

Sin embargo, antes de concluir, me gustaría recordarles algo que siempre digo cuando hago este análisis de fin de año. Todas estas conclusiones se basan en la situación actual. A menudo se necesita poco para revertir la situación. Por lo tanto, en el transcurso del año siempre tendremos que mantener los mercados bajo control para evaluar la evolución de la situación.

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